本報(bào)訊 1998年夏天時(shí)，美國(guó)上市公司股票數(shù)量達(dá)到7562家的最高峰。現(xiàn)在呢?只剩下3812家了。

出了什么問題?簡(jiǎn)單來說，退市的企業(yè)多于上市的企業(yè)。

受此影響的絕不僅僅是華爾街的銀行家。不僅投資者的選擇在減少，就連美國(guó)的就業(yè)也會(huì)受到直接影響。

“我們正在收縮股票市場(chǎng)。除非能想辦法成立更多創(chuàng)業(yè)公司，吸引更多IPO，否則創(chuàng)造就業(yè)的速度將會(huì)繼續(xù)慢于應(yīng)有的速度。”市場(chǎng)人士維爾德在美國(guó)國(guó)會(huì)就資本市場(chǎng)問題作證時(shí)說。

這種情況如何發(fā)生的?必須指出的是，股市的總體價(jià)值(即市值)已經(jīng)較20世紀(jì)90年代大幅增加。然而，股票數(shù)量卻在1998年7月達(dá)到頂峰，當(dāng)時(shí)的企業(yè)都趁著互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期爭(zhēng)相上市。

“那是一段神奇的時(shí)期，如果你能創(chuàng)辦一家公司，并在公司名字后面加上.com，就能一夜暴富。”韋德說，他擔(dān)任總經(jīng)理的Wilshire Analytics公司負(fù)責(zé)制定Wilshire 5000指數(shù)。

很顯然，他們錯(cuò)了。破產(chǎn)成為很多企業(yè)退市的原因之一。

還有一種退市的渠道就是并購(gòu)，一家企業(yè)被另一家企業(yè)收購(gòu)后會(huì)導(dǎo)致其股票停止交易。并購(gòu)市場(chǎng)越來越繁榮：數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年的美國(guó)并購(gòu)交易達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.1萬億美元。

在完美的情況下，IPO數(shù)量可以彌補(bǔ)退市的企業(yè)數(shù)量。然而，IPO市場(chǎng)并未恢復(fù)到.com時(shí)期的水平。數(shù)據(jù)顯示，1996年有多達(dá)848家公司上市，融資總額為786億美元。2014年，IPO市場(chǎng)完成了950億美元交易，但只有292家公司上市。IPO減少的一種解釋是其他資本來源的出現(xiàn)，包括風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)公司。還有一些創(chuàng)業(yè)公司可能因?yàn)閾?dān)心監(jiān)管而不愿上市。

另外一個(gè)解釋則是美國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司減少。布魯金斯學(xué)會(huì)的研究顯示，創(chuàng)業(yè)公司1978年占到美國(guó)企業(yè)總數(shù)的15%，2011年僅為8%。“美國(guó)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)其實(shí)是在破壞我們的未來。如果破壞了創(chuàng)辦小企業(yè)的能力，創(chuàng)辦大公司的能力也將受到抑制。”維爾德說。