上周(7月27日～31日)，投資者對A股二次探底的擔憂揮之不去：7月27日(周一)滬指重挫8.48%，收于3725.56點，隨后雖有弱勢反彈，但7月31日(周五)滬指再跌1.13%，收于3663.73點?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，在滬指7月大跌14.34%創近6年紀錄的背后，A股融資余額7月24日～30日連續5個交易日下降，似乎開啟了6月大跌以來的第二波降杠桿潮。

融資余額5天蒸發875億

如果說6月的下跌是對杠桿的清理以及前期漲幅過大的技術性修復，那么，剛剛過去的7月似乎只是一場救市戰役的序幕。

7月4日，從證監會召集21家券商開會形成救市方案，到公安部副部長帶隊到證監會排查惡意賣空線索;從公募私募發表不做空A股的聲明，到中金所限制期指日交易量;從上市公司集體發布增持公告，到國資委發布央企穩定股市承諾——A股監管層和市場重要參與者都表達了救市、護市決心。不過，“國家隊”救市與管理層清理融資盤令A股7月上旬出現極端行情，很多個股要么跌停、要么漲停，令投資者難以適應。

7月中下旬，滬指真正進入超跌反彈，但好景不長，隨著上周的快速下跌，7月最終以全月下跌14.34%告終，創出近6年的最大單月跌幅，滬指月K線二連陰。《每日經濟新聞》記者注意到，同花順iFinD數據顯示，7月24日～7月30日，滬深兩市融資余額從1.4544萬億元降至1.3679萬億元，5個交易日融資余額減少875.25億元，融資余額環比增速連續5天為負。

此前的6月19日～7月19日，A股融資余額從2.2611萬億元猛降至1.4380萬億元，融資余額環比增速連續14個交易日為負。但從7月10日～23日，A股融資余額環比增速漲跌互見，直到7月24日～30日，才首度出現融資余額環比增速連續5天為負的情況。

大盤寬幅震蕩，市場運行波譎云詭，但融資盤龍虎榜卻能揭示出嗅覺靈敏的資金的最新狙擊對象。關注微信公眾號“添升寶”(you-daydayup)就可在每日開盤前獲悉融資客偏愛的個股，上周五榜單斬獲包括九陽股份在內的3只漲停股。

月跌超10%次月企穩概率大

《每日經濟新聞》記者注意到，滬指7月下跌14.34%，這一跌幅在A股史上并不多見。從歷史走勢看，滬指某一月出現逾10%的跌幅之后，次月走勢有望反彈，至少是跌幅收窄。

以2007年滬指見頂6124點、2008年轉為熊市的表現來看，2007年11月～2008年10月，滬指有6個月單月跌幅超10%，次月不是反彈就是跌幅縮窄。

如2007年11月，中石油上市的下跌成為不少投資者市場至今的痛，當月滬指重挫18.19%，標志牛市轉向，但12月滬指反彈8%。

2008年1月、3月和6月，滬指單月分別下跌16.69%、20.14%和20.31%，但在當年2月、4月和7月，滬指的表現分別為下跌0.8%、上漲6.35%和上漲1.45%。

2008年10月滬指重挫24.63%，11月反彈8.24%，標志2008年無休止下跌結束。

2009年，滬指上漲半年后再遇大跌：當年8月滬指重挫21.81%，宣告牛市結束，但9月滬指反彈4.19%。

最近一次滬指單月跌逾10%的情況發生在2013年6月，當時市場對流動性收緊的擔憂令股指在6月中下旬大幅回落，滬指該月跌幅達13.97%，但7月小幅反彈0.74%。

消息面現多個利好

自2015年8月1日起，滬、深交易所和中登公司將調低A股交易結算相關收費標準。其中，滬、深證券交易所收取的A股交易經手費由按成交金額0.0696‰雙邊收取調整為按成交金額0.0487‰雙邊收取，降幅為30%;中登公司收取的A股交易過戶費由目前滬市按成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰雙向收取，一律調整為按照成交金額0.02‰雙向收取。

分析人士認為，雖然上述兩項收費不如降低印花稅對市場的利好更大，但降低投資者交易成本的態度終究是個偏正面的消息。同時，我國成功取得2022年冬奧會舉辦權，在未來將帶動京冀兩地經濟發展，也對A股體育板塊形成利好。加之7月30日中央政治局傳遞出下半年經濟工作的重要信號以及“十三五”規劃草案已完成，進入征求意見階段，可以說，進入8月后A股仍然面臨偏暖的政策面。

但也有分析人士認為，在操作上，由于目前投資者信心仍顯不足，短期內市場不確定性較強，即便反彈行情，或也只是結構性行情，因此仍要謹慎對待，并適當控制倉位。