國(guó)際油價(jià)從8月底的38美元低位開始反彈后，至今，在近2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)僅僅推漲了8美元左右，油價(jià)在攀升到46美元上下時(shí)似乎遇到了“天花板”。

雖然，這輪油價(jià)走勢(shì)仍然遵循著交替升降的基本規(guī)律。即無論市場(chǎng)上有多少“好消息”或“壞消息”，油價(jià)在每一輪下跌之后必然伴隨又一輪上揚(yáng)。但是，與前一輪上漲至60美元、累計(jì)攀升了20美元的漲幅相比，這一輪上漲之勢(shì)明顯缺乏動(dòng)力。

除了當(dāng)期缺乏炒作題材之外，更重要的原因是，美國(guó)金融監(jiān)管政策中的“沃克爾規(guī)則”已對(duì)油價(jià)運(yùn)行形成了極大影響。這個(gè)規(guī)則規(guī)定，禁止銀行等大型金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)從事包括石油商品期貨在內(nèi)的自營(yíng)業(yè)務(wù)。2015年年初之后，油價(jià)的恢復(fù)性反彈與此項(xiàng)規(guī)則被延后至2017年7月有關(guān)。

事實(shí)表明，雖然這些機(jī)構(gòu)距退出自營(yíng)業(yè)務(wù)的最后期限還有近2年的時(shí)間，但是這柄禁止自營(yíng)的“達(dá)摩利克斯之劍”已對(duì)銀行等大型金融機(jī)構(gòu)造成明顯壓抑。在今年的兩輪油價(jià)波動(dòng)過程中，投機(jī)資金在石油期貨市場(chǎng)中的活躍程度已明顯收斂。尤其是發(fā)生在8月底之后的這輪油價(jià)上揚(yáng)波動(dòng)中，投機(jī)資金不但增倉(cāng)緩慢，甚至在油價(jià)還遠(yuǎn)未到下行拐點(diǎn)前就發(fā)生了大幅撤離的現(xiàn)象。

還需要關(guān)注的是，近期，美國(guó)證券委員會(huì)主席表示，將出臺(tái)對(duì)程序化自動(dòng)交易的監(jiān)管措施。

在8月底之后的這輪油價(jià)反彈過程中，WTI油價(jià)也出現(xiàn)了不正常的波動(dòng)。繼8月26日的38美元相對(duì)低位水平后，WTI油價(jià)僅在3個(gè)交易日內(nèi)就狂漲至49美元以上，接著又大幅跌回45美元上下。這一時(shí)期，市場(chǎng)上并沒有重大事件發(fā)生，背后是否有違規(guī)因素作祟?讓我們注意今后美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)吧。

今后一段時(shí)間內(nèi)，油價(jià)即使仍然波動(dòng)，漲幅也將十分有限，這一局面將是國(guó)際油價(jià)運(yùn)行的常態(tài)。如果沒有突發(fā)事件干擾，這輪油價(jià)漲勢(shì)將可能在近期內(nèi)暗淡收?qǐng)觯⑦M(jìn)入新一輪油價(jià)下行階段。